Центробанк с 2015 г. будет проводить денежно-кредитную политику в режиме инфляционного таргетирования, говорится в проекте «Основных направлений денежно-кредитной политики на 2015-2017 гг.». Регулятор не отказался ни от официальных сроков перехода к инфляционному таргетированию, ни от среднесрочной цели по инфляции: 4% к 2016 г.
Инфляционное таргетирование подразумевает, что приемлемый уровень инфляции обеспечивается регулированием стоимости средств в экономике при помощи процентных ставок. Плавающий денежный курс - нужное условие действенного управления процентными ставками, заявила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Денежная политика ЦБ поменяется: до конца 2014 г. регулятор завершит переход к вольному курсообразованию.
Темпы роста вкладов в банках, завышающих ставки, в августе в 2,5 раза превысили рынок - ЦБ →
С 2015 г. операционный интервал («коридор» допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины) и постоянные денежные интервенции, направленные на сглаживание колебаний курса рубля, будут отменены. Курс будет формироваться под влиянием рыночных причин, что повысит адаптивность экономики к изменениям наружной конъюнктуры, пишет ЦБ. ЦБ, крайние годы снижавший свое влияние на курс и только сглаживавший его колебания, не ждет, что новейшие правила приведут к увеличению волатильности курса. Совместно с тем регулятор заявляет о собственной готовности осуществлять интервенции в случае появления угроз денежной стабильности: «Подобные операции будут носить нерегулярный нрав и рассматриваются Банком России как исключительная мера». Не считая того, ЦБ будет проводить интервенции для пополнения либо расходования Минфином средств Резервного фонда.
ЦБ в течение крайних лет равномерно отпускал рубль «на волю», расширяя интервал допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины (9 руб. с августа 2014 г.), «нейтральный» коридор снутри этого интервала, где ЦБ не проводит интервенций, и сокращая размер скопленных интервенций, который приводит к сдвигу операционного интервала. За январь - июль нетто-продажи валюты ЦБ составили $40,9 миллиардов, практически четверть из их ($11,3 миллиардов) пришлась на 3 марта. В итоге границы операционного интервала за полгода были смещены наиболее чем на 3 руб. (до 43,4 руб. по верхней границе и 36,3 руб. - по нижней).
Ранее, заявляя о переходе к плавающему денежному курсу, ЦБ не исключал, что сохранит работающий на данный момент принцип автоматических интервенций, формализовав условия, при которых они должны осуществляться. «Но какое это будет правило - закрытый коридор, как на данный момент, открытый коридор либо будет какая-то иная система, я пока утверждать не могу, у нас снутри ЦБ еще идут довольно суровые дискуссии», - говорила в феврале 2014 г. в интервью «Ведомостям» 1-ый зампред ЦБ Ксения Юдаева. «Есть два метода проводить эти интервенции: или, что именуется, ad hoc - когда возникает ситуация, то принимается решение, или по определенным правилам. Считаем, что для нас все-же наиболее целенаправлено установить правила», - говорила Набиуллина в феврале 2014 г.
Но от формализации правил в итоге решили отрешиться, в том числе на базе опыта, приобретенного в марте, когда решение Совета Федерации разрешить президенту ввод в войск в Украину вызвало шок на денежном рынке. ЦБ оставляет право вмешиваться в денежный рынок при появлении угроз денежной стабильности, но предугадать и обрисовать все вероятные аспекты угроз нереально, разъясняет Набиуллина. Невзирая на то что у интервенций ad hoc есть недочеты, таковой вариант наиболее эффективен, считает она: «Иначе формализованное определение денежной стабильности может отдать ложный ориентир рынку - что вот лишь эти опасности являются таковыми»....