Толика фондов составила $6,5 миллиардов от $20,4 миллиардов, которые в 2014 г. заработали инвестбанки на комиссионных от сделок, демонстрируют данные Dealogic. Предшествующий рекорд был во время бума на поглощения в 2007 г., когда фонды принесли банкам 24% от $36 миллиардов комиссионных. И на данный момент этот бизнес нужен банкам, как никогда, так как доходы от трейдинговых операций падают, а рентабельность понижается из-за новейших регуляторных требований к капиталу.
В 2008 г. фонды прямых инвестиций, участвовавшие в больших сделках по слияниям и поглощениям, принесли банкам только 12% (данные Dealogic). Но фондам, таковым, как Blackstone и KKR, не надо быть участниками в особенности больших сделок, чтоб их эффект сказался на результатах Уолл-стрит. Банки пожинают плоды удачных сделок семилетней давности, совершенных на пике бума, так как они приносят прибыль купившим их фондам.
Благодаря низким ставкам и дешевеньким займам фонды прямых инвестиций финансировали поновой почти все сделки M&A, предполагающие вербование заемного капитала, и компенсировали для себя это за счет дивидендов купленных компаний. Когда фондовый рынок США вновь достиг рекордного уровня, фонды вывели принадлежащие им компании на биржу и продали акции. За подобные сделки инвестбанки также получают комиссионные.
Больше всего комиссионных - $880 млн банкам принесли фонды Blackstone. Лишь на IPO оператора гостиниц Hilton, которого Blackstone купила в 2007 г., банки заработали $230 млн. В этом году пока фаворит Carlyle, от которой банки получили $696 млн. «Сейчас самое время фондам прямых инвестиций собирать сбор, - говорит Крейг Зигенталер из Credit Suisse, - я ожидаю высочайшего уровня монетизации в наиблежайшие несколько кварталов».
Правда, в 2010 г., когда из-за кризиса у Blackstone появились трудности с инвестицией в Hilton, фонд уговорил банки простить $4 миллиардов долга Hilton на выгодных критериях. Чтоб достигнуть этого, управляющие Blackstone звонили в банки, чтоб напомнить, сколько комиссионных платит им фонд, поведали FT люди, знакомые с сиим вопросцем. Спецы по работе с проблемными долгами, желавшие заполучить часть долгов Hilton, не верили своим очам, следя, как банки сдавались, отмечает один из источников FT.
Еще меньше Уолл-стрит веселят инвестиции фондов в компании по обработке данных и остальные сверхтехнологичные компании. «Мы полагаем, что технологии - это естественная разрушительная сила, обеспечивающая положительные конфигурации в секторе», - отмечает денежный директор Blackstone Лоуренс Тоси. Одна из таковых больших инвестиций - Ipreo, провайдер данных по рынкам капитала, которую в апреле Blackstone вместе с Goldman Sachs купила у KKR. Ipreo может поддерживать брокерское подразделение Blackstone и ее растущие операции на рынках капитала без посреднической помощи Уолл-стрит. Еще одна сверхтехнологичная инвестиция Blackstone - это iLevel, позволяющая инвесторам в режиме настоящего времени смотреть за плодами и стоимостью компаний, капиталом которых они обладают. Благодаря новинкам Blackstone уменьшила число бухгалтеров наиболее чем с сотки до пары 10-ов. В 2009 г. Blackstone продала iLevel, и на данный момент больше половины ее соперников употребляют эту технологию.
Так как Blackstone получает от инвестбанков капитал и информацию, покупку Ipreo она проводила через один из собственных фондов, чтоб о этом не стало понятно ранее времени. Но фонды прямых инвестиций, в особенности масштаба Blackstone и имеющие сложную структуру, делают все огромную конкурентнсть Уолл-стрит. GSO, кредитное подразделение Blackstone, в состоянии расположить долг на $1 миллиардов без роли банков, а его брокерское подразделение торгует акциями общественных компаний, которые имеются в его ранце.
FT, 11.08.2014, Татьяна Бочкарева