Вклад российского «Вымпелкома» в операционный валютный поток Vimpelcom Ltd за крайние 12 месяцев по итогам II квартала (28%) оказался существенно меньше, чем его толика в выручке и показателе EBITDA холдинга, которая составила соответственно 38 и 37%, говорится в презентации Vimpelcom Ltd для инвесторов. Вклад итальянской Wind в операционный валютный поток холдинга оказался выше российского - 34%. При всем этом по итогам I квартала толика «Вымпелкома» в этом показателе была выше, чем у Wind: 38 против 31%.
Компания считает операционным валютным потоком показатель EBITDA за вычетом капитальных издержек. Это упрощенный показатель, который не учитывает, к примеру, конфигураций в оборотном капитале, объяснил представитель Vimpelcom Ltd Бобби Лич. Он объяснил сокращение валютного потока от российского бизнеса высочайшими инвестициями: в крайние несколько кварталов оператор был обязан активно строить сети, что и сказалось на показателе операционного валютного потока.
Показатель валютного потока операторы связи в ближайшее время активно употребляют для расчета дивидендов. У российских соперников «Вымпелкома» - МТС и «Мегафона» - дивидендная политика впрямую завязана на показатель вольного валютного потока. Vimpelcom Ltd до 2011 г. направлял на дивиденды более 50% незапятнанного валютного потока от операций в России и на Украине, а в 2011-2013 гг. пересмотрел дивидендную политику, установив, что их размер должен быть более $0,8 на акцию. Дивиденды логичнее всего рассчитывать от вольного валютного потока, и ежели глядеть на нынешние характеристики, то база для расчета дивидендов у Vimpelcom Ltd совсем разумеется снизилась, отмечает аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин.
Пока Vimpelcom Ltd практически заморозил выплату дивидендов совсем. В январе 2014 г. наблюдательный совет объявил о 20-кратном понижении выплат, в связи с чем акционеры будут получать только по $0,035 на обычную акцию, либо $61,5 млн в год. Это продлится до того времени, пока долговая перегрузка холдинга (соотношение незапятнанного долга и EBITDA) не станет ниже 2. В июне 2014 г. управляющий Altimo (основной акционер холдинга вместе с норвежской Telenor) Алексей Резникович заявил, что оператор может возвратиться к вопросцу о дивидендной политике в течение года-двух.
Резкий скачок капитальных издержек в России временное явление и к тому моменту, когда холдинг решит вновь выплачивать дивиденды, оно сойдет на нет, считает Либин. Пока Vimpelcom не в той ситуации, чтоб говорить о выплате дивидендов, соглашается с ним аналитик Deutsche Bank Игорь Семенов. Поначалу оператору нужно разобраться с долгом, а в этом вопросце Vimpelcom Ltd очевидно сдерживает бизнес в Италии, добавляет он.
Представитель «Вымпелкома» Анна Айбашева затруднилась представить, когда закончится период активного строительства сетей в России, напомнив, что компания опережает собственные планы по строительству сетей 4-ого поколения. В августе компания начала 2-ой шаг развития сети LTE, старт которого она подразумевала на середину осени 2014 г.